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    金管局:美升息步伐和缩表时间仍存在不确定性
    阅读量:12632017-07-27 11:47:52

    中量金融美国联邦储备局经过一连2天议息会议之后,决定维持利率不变,并且表示不久会开始缩减资产负债表规模。香港金融管理局总裁陈德霖周四(7月27日)表示,美联储虽然一如市场预期维持其货币政策不变,但表示会在较短时间内启动缩表操作,指出目前市场预期美联储在今年年底前再加息的机会下跌至大约4成,但强调必须留意美国加息步伐和缩表启动时间仍存在不确定性。

    金管局提醒银行、企业以及个人继续审慎管理风险,以应对往后美国货币政策正常化可能引致的资金流向改变和市场波动。

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    有经济分析师预计,美联储大约在今年10月开始缩表之后,在明年3月之前会再加息一次。 交银香港首席经济及策略师罗家聪周四表示,通胀方面,其实美国核心通胀有趋升压力,尽管能源价格令到整体通胀有点飘忽,如果核心通胀有点压力上升,其实加息行动应该没这么快结束,预计明年3月之前美联储应该会再加息一次,视乎通胀数据有多强。

    至于香港的最优惠利率甚么时间上调,罗家聪表示很大程度视乎资金何时流走,如果市场出现调整,资金有流走迹象,利率自然会上升,届时大型银行的策略也可能会把利率调高;由于上次香港最优惠利率在美联储减息至2厘之后也没有跟随,认为美国的利率要回到2厘,香港的最优惠利率才会有明显上升压力。

    摩根资产管理环球市场策略师周奂彤周四表示,相信美联储会在9月宣布缩减资产负债表规模,并在今年12月再加息一次;明年则会加息3次,其中在首半年加1次,然后往后每季各加息一次。

    周奂彤指出,目前美国资产负债表规模达4.5万亿美元,如果完全缩减当中2.5万亿美元国债,利率只会上升75至100点子,加上预计当局会摊分3至5年缩减规模,因此认为缩表对市场的影响力不大。

    至于香港由于储备仍然稳健,银行资金充裕,所以短期内并未有跟随美国加息的压力,待息差再扩大才有机会加息,并且认为在美国收紧货币政策的环境之下,看好亚洲及欧洲股市,其中香港股市估值属亚洲第2便宜,股息收益也不错,并且预期内地资金将持续流进香港,其中特别看好香港科技股表现,指出目前市盈率虽然达40倍,但盈利增长仍有40%,因此看好增长表现;此外,也看好高收入债券及新兴市场本币债券。

    美国联储局表示将于今年开始缩减规模达4.5万亿美元的资产负债表,美元明显受压,兑一篮子货币触及逾1年来最低水平,美元指数一度下跌至93.396,为2016年6月23日以来低位,美元指数在过去一个月下跌约4%,今年内更跌逾8.5%;至于港元兑美先跌后回稳,现货美电一度重上7.812,最新在7.809水平徘徊。此外,财资市场公会周四(7月27日)最新数据显示,在美联储公布议息结果之后,港元银行同业拆息定价整体变动不大,其中1个月拆息为0.43393厘。

    美联储制订货币政策的公开市场委员会,结束一连2天的议息会议,决定把联邦基金利率目标范围维持于1至1.25厘,符合市场预测,并且预期未来经济状况将会容许联邦基金利率渐进上调,并且表示现阶段会继续把目前持有的债券到期后取回的本金,再投资于半官方机构按揭证券,以及在持有的国库债券到期后换债。至于何时开始缩表,上一份声明指会于“今年”,而最新一份声明就较明确表示,会在“短时间之内”。

    此外,会后声明评论经济状况的语调比之前乐观,指出美国经济活动今年以来一直温和增长,劳工市场持续转强,而失业率就下降,重申职位自年初以来,平均来说一直稳步增加,没有再提及增长步伐减慢。另外,家庭开支和企业固定投资持续扩张,重申短期经济前景,比预期好或较预期弱的机会,看来大致均等;通胀方面,整体通胀率以及扣除能源和食品价格的核心数字也下跌,处于2%水平以下;在上一份声明并没有提及核心通胀下跌,并且形容两项数字是“稍低于”2%。美联储预期,通胀年率于短期内仍然会稍低于2%,但在中期之内,会在2%的目标附近稳定下来,目前正密切监察通胀发展。

    美联储下次议息会议将在9月19至20日举行,根据早前公布的中位预测数字,美联储官员认为,联邦基金利率于今年年底的适中水平是1.375厘,比目前利率水平高0.25厘,也就是今年余下时间可能会再加息0.25厘,而市场对今年年底将会加息的预测则降温。美国利率期货最新价格显示,交易商预期今年12月加息的机会率,从议息会议结果公布前的稍低于5成,下降到最新只有大约4成。


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